Die ethisch-nachhaltige Ausrichtung unseres Bankgeschäfts bedeutet ganz konkret, dass wir nach bestem Wissen und Gewissen nur in solche Unternehmen und Staaten investieren, die mit ihrem Sozial- und Umweltverhalten einen positiven Beitrag zu den Zielen Gerechtigkeit, Frieden und Bewahrung der Schöpfung leisten.
Der ethisch-nachhaltige Anlagefilter gilt auch für unsere Eigenanlagen. Damit nehmen wir unsere besondere Verantwortung als christlich-nachhaltige Bank wahr.
Wesentliches Element unserer Treasurystrategie ist ein breit diversifiziertes Eigenanlagenportfolio. Für uns gehören Ethik und Nachhaltigkeit im Geschäftsleben seit jeher zu unserem Selbstverständnis. Zentraler Bestandteil zur Sicherung von Ethik und Nachhaltigkeit und damit auch zur Vermeidung von Nachhaltigkeitsrisiken in unseren Eigenanlagen sind unsere ethisch-nachhaltigen Anlagekriterien. Diese berücksichtigen wir konsequent im Eigengeschäft sowie deckungsgleich im Anlage- und Empfehlungsgeschäft mit unseren Kunden. Es werden entsprechende Anlagerestriktionen und -ziele innerhalb der Vereinbarungen mit den Kapitalverwaltungsgesellschaften (KVG) und Assetmanagern definiert. Ein Anreizsystem, welches das Eingehen hoher Risikopositionen bei der Anlage honoriert, existiert nicht.
Das strategische Geschäftsfeld Treasury umfasst das Management von Liquiditäts- und Zinsänderungsrisiken auf Gesamtbankebene sowie das Management von Liquiditäts-, Marktpreis- und Adressrisiken im Bereich der Eigenanlagen. Dabei werden u. a. folgende Ziele verfolgt:
Wir haben für unsere Eigenanlagen die Vermögensklassen Staatsanleihen, Pfandbriefe/Covered Bonds ergänzt um die Subassetklasse DKK-Covered Bonds, Verbundware, Bankanleihen, Unternehmensanleihen, High Yield Bonds, Emerging Market Bonds, Aktien, Immobilien und Infrastruktur definiert.
Wir investieren bei Aktien und Renten ausschließlich in Emittenten, die durch den bankspezifischen Filter als nachhaltig klassifiziert sind. Externe Manager erhalten zur Prüfung der Erwerbbarkeit von Titeln regelmäßig eine Positivliste. ESG-Bonds sind aktuell nur von Emittenten zugelassen, die die Kriterien des ethisch-nachhaltigen Anlagefilters entsprechen. ESG-Bonds werden aber auch von Unternehmen als Finanzierungsinstrument für die Transformation begeben, die aufgrund des Anlagefilters ausgeschlossen werden. Momentan diskutieren wir, inwiefern eine Öffnungsklauseln umsetzbar ist und wir weiterhin die Beachtung der christlichen Werte gewährleisten können. Transformation ist wesentlich, um die Klimaziele zu erreichen und muss unterstützt werden. Jedoch sind Zielkonflikte zu vermeiden, so dass aktuell die Einhaltung der christlich-nachhaltigen Werte höhergewichtet wird.
Immobilien- und Infrastrukturfonds werden über den Anlagefilter nicht abgedeckt. Unser Anspruch ist es, dass auch diese Produkte einen Nutzen beim Erreichen von Nachhaltigkeitszielen stiften. Bei Immobilien setzen wir dies u.a. mit dem Fokus auf bezahlbares Wohnen und Versorgung mit Gütern des täglichen Bedarfs um. Wie bei anderen Fondsprodukten hat die Verordnung über nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor Einfluss auf Immobilien- und Infrastrukturfonds. Wir unterstützen die Weiterentwicklung von Bestandsfonds von Artikel 6-Fonds hin zu Artikel 8-Fonds. Eine signifikante Anzahl der Bestandsfonds ist inzwischen als Artikel 8-Fonds klassifiziert. Bei den verbleibenden Fonds stehen wir mit den Gesellschaften und Mitanlegern im Dialog und versuchen die Umstellung voranzutreiben. Bei Neuinvestitionen bevorzugen wir Artikel 8- und 9-Fonds, schließen aktuell aber keinen Artikel 6-Fonds aus. Der Initiator muss in diesem Fall bereits bei Fondsauflage das Erreichen der Artikel 8-Einstufung in einer angemessenen Zeit verfolgen.
Immobilieninvestitionen im Rahmen der Gesamtbank-Asset-Allocation werden nur indirekt über Fondstrukturen umgesetzt. Immobilien im Direktbesitz dienen ausschließlich bankbetrieblichen Zwecken und finden dabei keine Berücksichtigung. Unter der Vermögensklasse Infrastruktur werden auch die Themen erneuerbare und alternative Energien sowie Transformation subsummiert.
Die Eigenanlagen der Pax-Bank sind per 31.12.2023 zu 97,92 % nachhaltig investiert. Zum Stichtag haben wir einen Emittenten mit zwei Position in unserer Direktanlage identifiziert, dessen Rating sich verschlechtert hat und nicht mehr den Anlagefilter entspricht. Bei den zwei Positionen handelt es sich um Covered Bonds.
Governance-Themen wie „Corporate Governance“ sowie „Corporate Behaviour“, „Access to Finance“ und „Privacy & Data Security“ haben zu einer Herabstufung des ESG-Ratings geführt. Die Nicht-Erfüllung unserer Anlagekriterien führen rein formal zu einem Ausschluss des Emittenten aus unserem Anlageuniversum. Die interne Analyse der Ursache für die Herabstufung zeigt, dass kein hartes Ausschusskriterium verletzt wurde, sondern der Emittent im Vergleich zur Peergroup schwächere Ergebnisse erzielte. Daher haben wir uns entschieden einen Engangement Dialog mit dem Ziel zu initiieren, dass der Emittent die Schwachstelle behebt und bestrebt ist das ESG-Rating zu verbessern. Erst wenn dieses Ziel durch den Enganement Dialog nicht erreicht werden kann, werden wir die Positionen verkaufen.
Die Eigenanlagen der Pax-Bank lassen sich per 31.12.2023 in zwei Kategorien aufteilen:
Wertpapiere der ersten Kategorie wie Aktien und Renten (inkl. Publikumsfonds) stellt mit rund 71,7 % den größten Anteil der Eigenanlagen dar.
Real Assets haben einen Anteil von rund 26,2 %. Darunter werden die Investitionen in indirekte Immobilien- und Infrastrukturfonds subsumiert. Immobilien tragen zur Diversifikation der Eigenanlagen bei. Zudem ist es aus Pax-Bank-Sicht wichtig, dass institutionelles Geld dazu beiträgt benötigte Objekte zu realisieren. Dies verdeutlicht beispielsweise die Nutzungsart Wohnen, die den Schwerpunkt der Immobilienanlagen bildet und bezahlbares Wohnen inkl. gefördertes Wohnen fokussiert. Wohnen ist ein Grundbedürfnis. 2023 wurden die von der Bundesregierung angestrebte Zahl an neuen Wohnungen erneut deutlich verfehlt. An bezahlbaren Mietwohnungen mangelt es in vielen deutschen Regionen. Daher versuchen wir mit den getätigten Fondsinvestitionen einen Beitrag zu stiften. Die Offenlegungsverordnung und der europäische Green Deal erfordern eine Transformation der Immobilienwirtschaft. Dabei ist es uns wichtig, auch bei den Bestandsportfolien den Wandel mitzugehen. Unsere Erwartung, dass 2023 alle unsere Bestandsimmobilienfonds nach Artikel 8 der Offenlegungsverordnung klassifiziert werden, konnte leider nicht erreicht werden. 62 % der Fonds erfüllen die Anforderungen des Artikel 8. Bei den verbleibenden 38 % werden wir wie unter „Nachhaltige Ausrichtung“ erläutert weiterhin Einfluss auf die Umklassifizierung nehmen.
Die Infrastrukturinvestitionen der Bank fokussieren sich aktuell auf das Thema Erneuerbare Energien und Transformation. Wir werden 2024 weiter Anlagemöglichkeiten prüfen, um unverändert die Transformation des Energiesektors und zu mehr nachhaltige Technologien zu fördern.
*Geprüft werden nur direkt und im Spezialfonds gehaltene Positionen. Positionen in Publikumsfonds der LIGA-Pax- und Pax-Familie (Aktien-, Renten- und Mischfonds) werden separat geprüft. Für die nicht konformen Positionen wurde ein Engagement Dialog initiiert (siehe weiter oben).
Unsere liquiden Eigenanlagen (Anleihen und Aktien) waren am 31.12.2023 in einer Vielzahl von Ländern (Risikoland, basierend auf KVG-Angaben) investiert. Diese halten wir direkt, in einem Spezialfonds und über Publikumsfonds der LIGA-Pax- und Pax-Fondsfamilie. Die Publikumsfonds haben einen Anteil von 4,66 % an den gesamten liquiden Eigenanlagen.
Aus Vereinfachungsgründen werden die Publikumsfonds aufgrund des geringen Anteils an den liquiden Eigenanlagen bei der Darstellung der Länderverteilung nicht berücksichtigt und nur die Top 15 dargestellt:
Unsere liquiden Eigenanlagen waren am 31.12.2023 in einer Vielzahl von Branchen investiert. Diese halten wir direkt, in einem Spezialfonds und über Publikumsfonds der LIGA-Pax- und Pax-Fondsfamilie. Die Publikumsfonds haben einen Anteil von 4,66 Prozent an den gesamten liquiden Eigenanlagen.
Aus Vereinfachungsgründen werden die Publikumsfonds aufgrund des geringen Anteils an den liquiden Eigenanlagen bei der Darstellung der Länderverteilung nicht berücksichtigt und nur die Top 15 dargestellt:
Von den liquiden Anlagen im Direktbestand und Spezialfonds sind 7,48 % ESG-Bonds, davon 6,74 % Greenbonds und 0,73 % Socialbonds.
Der ethisch-nachhaltige Anlagefilter der Pax-Bank – siehe Anlagekriterien (Link) - gilt für die hauseigene Fondspalette, die Vermögensverwaltung und Kundeneinlagen und auch für die Eigenanlagen der Bank. Die Pax-Bank arbeitet mit klar definierten Ausschlusskriterien und einem Best-in-Class-Ansatz. Dieser doppelte Anlagefilter stellt sicher, dass die
Die folgende Übersicht zeigt die ESG-Ratings der im Masterfonds investierten Einzeltitel:
Aus dieser ESG-Auswertung unserer Eigenanlagen lassen sich folgende Rückschlüsse ziehen:
Die Verschlechterung im Vorjahresvergleich ist ein Ergebnis der Portfolioveränderung. Die einzelnen Manager haben keine explizite Vorgabe hinsichtlich des Erreichens bestimmter ESG-Scores/-Durchschnittratings und sind somit keine Steuerungsgröße.
Bei der Mandatierung von Asset Managern achten wir darauf, dass diese bei ihrem Portfoliomanagement die Nachhaltigkeitsaspekte in Ihrem Portfoliokonstruktionsprozess berücksichtigen (Integration). Asset Manager mit eigenen Nachhaltigkeitsteams, die keinen expliziten ESG Integrationsansatz verfolgen, erhalten von uns kein Mandat.
Weitere Kennziffern wie z.B. CO2-Emissionen und SDG-Beitrag stellen noch keine Steuerungsgrößen dar, sondern dienen bislang lediglich dem internen Monitoring und werden daher noch nicht öffentlich berichtet.
In unserer Geschäfts- und Risikostrategie bekennen wir uns zum 1,5-Grad-Ziel und entwickeln für unser Anlagengeschäft aktuell Instrumente zur Umsetzung dieses Ziels. Die Pax-Bank arbeitet daran, das Thema CO2-Emissionen stärker in einer Zukunftsperspektive zu analysieren. Wichtig ist uns der Aspekt der Transformationsfähigkeit der Unternehmen in Richtung einer kohlenstoffarmen Wirtschaft.
